民生证券股份有限公司马天诣，马佳伟近期对光库科技进行盘问并发布了盘问阐述《2024年年报点评：光通讯业务增速显赫，抓续强化前沿范围布局》第四瑟瑟，赐与光库科技买入评级。

光库科技(300620)

事件：3月28日，公司发布2024年年报，2024年达成营收9.99亿元，同比增长40.7%，达成归母净利润0.67亿元，同比增长12.3%，达成扣非归母净利润0.48亿元，同比增长22.2%。24Q4单季度来看，达成营收2.60亿元，同比增长39.9%，环比下落18.1%，达成归母净利润0.11亿元，同比下落13.7%，环比下落56.1%。

事迹适合预期，光通讯业务增速显赫：24年全年公司营收同比增长40.7%，一方面源于数据中心联系需求增长显赫，公司积极拓展国表里商场开发新客户，光通讯器件订单相应加多，另一方面收购拜安实业52%股权在2024年3月31日达成并表。具体分业务来看：1）光纤激光器件：24年达成营收4.24亿元，同比下落0.39%，毛利率为34.32%，同比增长3.86pct；2）光通讯器件：24年达成营收3.92亿元，同比增长57.9%，产量&销量分歧同比增长111.5%和107.5%，毛利率为34.99%，同比下落5.61pct；3）激光雷达光源模块及器件：

24年达成营收1.40亿元第四瑟瑟，同比增长16817.5%，增长主要源于完成了拜安实业52%股权收购，毛利率为19.15%，同比增长317.64pct。

抓续强化前沿范围布局，拓展异日发展机遇：光通讯范围，公司抓续强化汇注器产物布局，开发了利用于CPO的系列微光学汇注器（如高密度高保偏光纤阵列准直器、带终止器高保偏光纤阵列），同期发布了可利用于800G、1.6T的MT-FA系列产物。铌酸锂方面，现在多个利用范围鼓动国表里头部客户的产物认证，部分新产物处于小批量分娩及出货阶段。同期，公司研发的海底光采集光纤馈通产物是国内创举并贬责入口替代问题，奏效批量利用于刻下行业起始进的海底光缆系统。而况，公司已批量分娩海底光采集的高可靠性光无源器件，是大众少数能提供该类器件的厂商之一。

公司公告拟以浮浅本领向特定对象刊行A股股票以召募资金：3月28日，公司发布《对于提请股东大会授权董事会办理以浮浅本领向特定对象刊行A股股票的公告》，拟刊行股票召募资金总和不跳跃3亿元且不跳跃最近一年末净金钱的20%，刊行价钱不低于订价基准日前20个来去日股票来去均价的80%，召募资金拟用于主买卖务联系神态开辟及补充流动资金。

投资提议：咱们预测公司2025-2027年的归母净利润分歧为1.07/1.60/2.20亿元，参考2025年3月28日收盘价，对应PE倍数为113x/76x/55x。公司看成国内稀缺的铌酸锂芯片及器件供应商异日有望充分受益于薄膜铌酸锂的快速发展。同期，AI带来的数通光器件产物需求快速增长、激光雷达范围的加快发展也将为公司提供费事的发展机遇。保管“保举”评级。

风险教唆：卑劣光纤激光及光通讯范围需求不足预期，AI发展不足预期，激光雷达业务发展不足预期。

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最新盈利预测明细如下：

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